编者按：股神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司近期股价承压，但分析师却从中嗅到了黄金机会。本文深度剖析了股价下跌背后的市场逻辑：当市场追逐AI概念股时，伯克希尔因其“重资产、低淘汰”特质反而成为被忽视的潜力股。新任CEO阿贝尔接管投资组合后的大胆操作，以及苹果CEO库克获得的巴菲特盛赞，都为这场资本大戏增添了看点。我们将用最接地气的中文，带您解读这篇来自CNBC的专业分析，在保留原汁原味信息的同时，让您像刷朋友圈一样轻松看懂华尔街大事。本周伯克希尔·哈撒韦股价下跌约1%，而标普500指数微涨0.6%，再创历史新高收盘。这导致伯克希尔B类股年内相对基准指数的落后差距扩大至11.3个百分点。上周五这一差距为9.7个百分点。A类和B类股目前较去年5月初创下的历史收盘高点下跌了13%，当时正值巴菲特宣布计划于2025年底卸任CEO前夕。同期标普500指数上涨了26%。不过，伯克希尔的股价下跌反而让一些投资者看到了吸引力。在《巴伦周刊》的一篇特约分析中，Andrew Bary写道，以公司当前股价，“不需要太多利好因素……就能带来超越市场的回报——即便没有巴菲特掌舵。”Hudson Value Partners的Christopher Davis引述称，投资者在买入卡特彼勒等“HALO”（重资产、低淘汰）股票以规避AI潜在冲击时，却忽视了伯克希尔。（该术语由“Halftime Report”常驻嘉宾Josh Brown创造。）Davis认为：“伯克希尔是终极HALO公司，因为其保险业务的持久性和抗通胀能力，以及难以复制的工业运营业务。”他将这只股票在当前价格形容为“蓄势待发的弹簧”。股票回购是另一个潜在利好。瑞银分析师Brian Meredith本周在给客户的报告中估计，伯克希尔股价较其内在价值存在8%的折价。公司既定政策是在“回购价格低于我们保守确定的内在价值时”进行回购。3月的一份文件显示，伯克希尔近两年来首次恢复回购，但未透露细节。自那以来股价下跌近4%，Meredith预计公司会继续买入。他将2026年回购预期从零上调至17亿美元，认为这会让股票对投资者更有吸引力。CRFA分析师Cathy Seifert引述称：“伯克希尔去年运营收入持平。我希望看到Greg Abel直面问题，并制定利润和营收改善计划。”一周后，他将在伯克希尔股东大会上获得机会，届时CNBC.com将进行直播。

阿贝尔在投资组合经理离职后“清仓”了康姆斯管理的头寸——《华尔街日报》

阿贝尔还将面临关于他如何处理伯克希尔近4000亿美元现金及股权投资的提问。在《华尔街日报》一篇关于阿贝尔上任100天的专题报道中，第10段爆出重大消息。“知情人士称，阿贝尔已清算了由Todd Combs管理的股票，后者近期跳槽至摩根大通”，并且“不太可能雇人帮助管理投资组合。”这使得阿贝尔直接负责目前94%的投资组合，其余部分由巴菲特多年前招募的另一位投资经理Ted Weschler管理。由于康姆斯曾负责约3200亿美元投资组合中的约5%，如果他的股票被全部“清仓”，抛售规模约为160亿美元。虽然伯克希尔通常不明确说明谁购买了特定股票，但康姆斯被认为偏爱科技和金融股。我们已知伯克希尔在第四季度减持了77%的亚马逊持仓，按12月31日收盘价计算价值18亿美元。这可能是康姆斯离职后抛售潮的一部分，他于12月初离职。康姆斯此前与伯克希尔持有的Visa和Mastercard股票有关联。第四季度，伯克希尔还减持了3%的Constellation股份，约5500万美元。截至12月31日，这些股票总价值约164亿美元。下周的会议可能透露更多抛售细节，而下一次投资组合披露将在5月中旬，涵盖第一季度的活动。

沃尔玛市值超越伯克希尔

过去一年，沃尔玛股价飙升超35%，而伯克希尔两类股均下跌近12%。因此，沃尔玛本周市值超越伯克希尔，成为美国第九大市值公司。

巴菲特盛赞即将卸任的苹果CEO蒂姆·库克

本周消息称，苹果CEO库克将于9月由硬件高管John Ternus接任。沃伦·巴菲特是称赞这位2011年接替创始人乔布斯的人之一。巴菲特对CNBC的Becky Quick表示：“没有蒂姆·库克，就没有今天的苹果。”“他对苹果的贡献是我认识的人中无人能及的。”“他覆盖全球，与各种历史背景的国家打交道，对客户、为他工作的人以及股东都尽心尽责——我们很幸运能成为其中之一……他是独一无二的。”尽管伯克希尔自2023年夏季至今年第一季度末已将苹果持股削减75%，但苹果仍是其股权投资组合中最大持仓，市值近620亿美元。巴菲特在去年的年会上也曾赞扬库克。您可以在下方“档案精选”中观看该片段。

巴菲特将缺席年会，但股东门票需求与近年持平

据公司称，巴菲特缺席下周伯克希尔年会舞台不会大幅减少出席人数。公司告诉CNBC，入场凭证申请数量与往年基本持平。略低于2024年和2025年，但差距不大，且高于2023年。伯克希尔还指出，巴菲特并非唯一吸引力。估计内布拉斯加州居民占出席人数约60%，他们尤其被当地伯克希尔零售商Nebraska Furniture Mart和Borsheims的股东折扣所吸引。伯克希尔已发布前往CHI Health Center体育馆的推荐路线图，帮助参会者（尤其是驾车者）避开奥马哈新有轨电车系统建设造成的拥堵。今年还出台了新政策，限制股东携带“透明无色塑料袋”、“一加仑透明冷冻袋”以及高度不超过4.5英寸、长度不超过6.5英寸的“小型或手拿包大小的不透明钱包/手包”。CNBC.com的直播报道将于美国东部时间上午9:15开始，先进行赛前节目。CEO Greg Abel预计将于美国东部时间上午9:30发表伯克希尔“业务更新”，随后于上午10:30进行第一场问答环节，由Abel和保险业务负责人Ajit Jain参加。CNBC的“Halftime show”定于美国东部时间上午11:45，第二场问答环节于下午12:45开始，由Abel、BNSF CEO Katie Farmer，以及NetJets CEO兼消费品、服务和零售业务总裁Adam Johnson参加。与往年一样，CNBC的Becky Quick将传达她挑选的股东问题，这些问题可发送至berkshirequestions@cnbc.com。在会议上，当地时间上午8:15在10个麦克风位置抽选出的股东也将提问。CNBC的赛后节目于美国东部时间下午2点开始。股东会议正式业务环节于美国东部时间下午3点开始，不属于CNBC直播范围。

全网关于巴菲特与伯克希尔的热点

部分链接可能需要订阅：《巴伦周刊》在MSN上：伯克希尔新CEO无投资经验，却管理3000亿美元股票投资组合。WOWT-TV：奥马哈有轨电车建设进入伯克希尔会议前最混乱阶段。

CNBC巴菲特档案精选

“蒂姆·库克给伯克希尔赚的钱比我多”（2025年）

在会议开幕介绍时，巴菲特对伯克希尔最大持股苹果的CEO蒂姆·库克做出了一次令人尴尬的承认。

伯克希尔股票观察

四周十二个月BRK.A股价：704,760.00美元BRK.B股价：469.32美元BRK.B市盈率（TTM）：15.12伯克希尔市值：1,012,661,284,805美元截至12月31日伯克希尔现金：3733亿美元（较9月30日下降2.2%）排除铁路现金并扣除应付国库券：3690亿美元（较9月30日增长4.1%）伯克希尔于2026年3月4日恢复股票回购，但未说明此后是否额外买入。（除非另有说明，所有数据均为截至发布日期。）

伯克希尔主要权益持仓——2026年4月24日

伯克希尔在美国和日本公开交易的股票中，按市值计算的前十大持仓，基于最新收盘价。持仓数据截至2025年12月31日，来自2026年2月17日提交的13F表格，以下除外：三菱商事，截至2025年8月28日三井物产，截至2025年9月30日完整持仓列表及当前市值可通过CNBC.com的伯克希尔哈撒韦投资组合追踪器获取。

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