【编者按】在这个科技巨头云集的时代，特斯拉CEO埃隆·马斯克再次向投资者抛出了一场豪赌：在没有稳定高利润业务的支撑下，加大押注自动驾驶和人形机器人。这篇文章深入剖析了特斯拉高额资本支出背后的风险与机遇，对比了谷歌、微软、亚马逊等大厂如何用盈利业务支撑AI投入，而特斯拉却孤注一掷于尚未成熟的领域。这不仅是一场关于技术的赌注，更是对投资者信任的考验。马斯克是否能够将这些看似不可能的梦想变为现实？让我们一起看看这场资本与信仰的博弈背后，隐藏着怎样的商业逻辑和风险信号。

4月23日讯：特斯拉CEO埃隆·马斯克正请求投资者为他在自动驾驶技术和人形机器人领域的巨额押注投下信任票，而这些业务至今尚未产生可观收入。

这向投资者抛出了一个关键问题：在没有像科技巨头那样拥有成熟且高毛利的现金引擎来支撑更大规模投资的情况下，特斯拉日益增长的支出是否合理。

晨星分析师塞思·戈尔德斯坦谈及特斯拉的人形机器人时表示：“如果你认为马斯克的观点——即Optimus最终将成为最有价值、最能创造价值的平台——而同时又心存疑虑，那么这笔资本开支就说不通，可能也不是一笔好投资。但如果你认为马斯克已经证明了自己能化不可能为可能，你就愿意在此赌上一把。”

该汽车制造商股价在盘前交易中下跌约3%。

特斯拉周三将其2026年资本支出计划上调至超过250亿美元，几乎是去年85.3亿美元的三倍，也高于今年初预测的200亿美元。

随着马斯克大手笔押注人工智能、无人驾驶出租车和机器人技术，该公司预计今年剩余时间将出现自由现金流为负，而此前第一季度却意外实现了14.4亿美元的盈余。

马斯克辩称，特斯拉并非孤例，并指出整个科技行业都在大力投资。

Alphabet、微软和亚马逊都在AI基础设施上投入数百亿乃至数千亿美元。但这些公司拥有成熟的云和软件业务，能产生可观且稳定的现金流。

预计亚马逊2026年将出现自由现金流为负，反映了其投资周期规模庞大。但分析人士指出，这与特斯拉不同，亚马逊的支出由高毛利业务（如亚马逊云服务和广告）支撑，这些业务最终能将投资转化为回报。

相比之下，特斯拉押注的是尚处于初期开发的业务。其无人驾驶出租车服务仅在美国少数城市逐步推广，而Cybercab——一款无方向盘、无刹车踏板的完全自动驾驶汽车——预计要到今年晚些时候才开始量产。

马斯克曾表示，无人驾驶出租车业务在2027年前不太可能贡献可观收入。

“特斯拉正在被拽向太多不同方向，”Counterpoint Research副总监格雷格·巴西奇在评论其计划中的资本支出激增时表示。