半导体股票的集中趋势正在交易所交易基金（ETF）市场持续加深，三星电子和SK海力士成为核心焦点。资产管理公司为抢搭这两大半导体巨头引领的‘KOSPI 8000’飙升行情，纷纷激进扩张其在ETF中的权重，实际上将集中投资策略推向台前。市场也传出批评声音，认为原本强调分散投资的ETF正变味成‘三星和SK海力士主题股’。

◇组合中半数押注三星和SK海力士…ETF名称变身‘三星和SK海力士’

据金融投资行业18日消息，三星资产管理近期将‘KODEX AI半导体’ETF彻底调整，结构上允许三星电子和SK海力士各持25%。此前单一个股权重上限约为20%，现已放宽以加大这两只股票的权重。该ETF中两只股票的合计权重最高可扩至50%。产品名称也从原有的‘KODEX AI半导体’改为‘KODEX AI半导体TOP2 Plus’，持股数量从原来的24只缩减至最多15只。

随着资管公司近期争相推出聚焦半导体的ETF，并提高相关产品中这两只股票的比重，三星电子和SK海力士在ETF市场的影响力急速攀升。据Koscom ETF Check数据，截至18日，国内1107只ETF中，391只包含三星电子，386只包含SK海力士。这意味着约三分之一的ETF都持有三星电子或SK海力士。

尤其近期，三星电子和SK海力士在个股中的权重也在增加。虽然现行《资本市场法》规定ETF须遵守分散投资原则，至少投资10只股票且单一股票占比不超过30%，但近期一些跟踪特定指数或杠杆型产品中，三星电子和SK海力士的权重已接近半数。在391只包含三星电子的ETF中，有59只产品的三星电子权重超过30%。权重最高的产品是‘TREX Fundamental 200’，三星电子占比达37.6%。而持有SK海力士最多的ETF‘TIGER半导体TOP10杠杆’，其SK海力士权重高达49.5%。

最近，随着半导体行情走高，ETF名称中直接贴上‘TOP’、‘AI’、‘半导体’等标签、强调以三星电子和SK海力士为核心的趋势正在蔓延。3月，韩国投资管理也将原有的‘ACE AI半导体焦点’ETF更名为‘ACE AI半导体TOP3+’。

◇半导体集中度加深…‘指数波动可能进一步加大’

市场存在担忧，认为近期趋势过于极端，毕竟ETF本是通过分散投资多只股票以降低波动性的产品。一位资管行业人士表示：“由于近期半导体主导的市场行情持续，资管公司实际上正在展开一场扩大三星和SK海力士权重的竞赛。”

尤其，基于三星电子和SK海力士的单只股票杠杆ETF计划于本月27日推出，有预测称，未来ETF市场这两只大盘股的集中现象可能进一步加剧。据韩国金融投资协会数据，截至15日，已有59716人完成了单只股票杠杆和反向ETF的预备教育课程。

专家担心，若ETF市场半导体集中度加剧，国内股市的波动性也可能扩大。特别是在近期ETF资金快速涌入的阶段，有分析认为大盘股的资金集中度可能变得更强。SK证券研究员赵准基表示：“当前市场结构是，随着ETF在国内股市交易额中的占比较过去大幅上升，价格波动以大盘股为中心更加剧烈地显现出来，”并补充道，“半导体之外的股票持续被边缘化，未能充分享受到指数上涨的溢出效应。”Kiwoom证券研究员韩智英近日也表示：“如果以半导体为中心的集中现象加剧，仅通过相关股票的调整，就有可能扩大整个指数的波动性。”