美伊战争持续，国内石化企业一季度业绩回暖，二季度盈利势头有望保持。企业利用战前低价购入的原料生产高价产品，利润攀升。但下半年前景并不乐观，因国际油价上涨后采购的原料成本可能拖累业绩。

据石化行业11日消息，LG化学今年一季度石化部门实现营业利润1650亿韩元，成功扭亏为盈。韩华解决方案化学部门和SKC化学业务也分别获利341亿韩元和96亿韩元。锦湖石化同样录得594亿韩元营业利润。

石化企业业绩改善趋势预计将延续至二季度。金融信息公司FnGuide数据显示，乐天化学二季度预估营业利润为187亿韩元，较去年四季度4339亿韩元营业亏损大幅改善。锦湖石化二季度预估营业利润达1138亿韩元，较一季度翻倍。

分析普遍认为，石化企业营业利润上涨主要源于"滞后效应"——即原料采购与产品销售之间的时间差导致的利润波动。

美伊战争爆发前，基础油分差价（最终产品与原料价差）未突破盈亏平衡点（每吨250-300美元），石化企业深陷亏损。而战后企业利用此前低价购进的原料生产高价产品，推高分差价。近期基础油分差价已显著超越盈亏平衡点。

各企业持有的石脑油裂解装置开工率逐步回升。乐天化学将大山工厂开工率从73%提升至83%；丽水NCC从60%升至65%，大韩油化也从62%提至72%。LG化学在一季度电话会议中宣布，计划将大山和丽水一厂二季度平均开工率提升至75%以上。

但多家机构预警下半年可能出现"逆向滞后效应"。即企业高价采购原料后，销售时产品价格下跌导致盈利恶化。该现象通常发生在油价下行期，并通过库存资产评价损失侵蚀营业利润。迪拜原油期货价格在3月中旬曾逼近每桶140美元，但当日已跌至97美元。

韩亚证券研究员尹载成指出："此前紧急囤货的企业已因战争即将结束而停止动作。主要石化产品价格和差价下行趋势明显，预计石化企业将在6-7月进入业绩放缓阶段。"

韩国三大信用评级机构持续对石化行业维持"负面"展望。一位评级行业人士表示："美伊战争结束在即，差价波动剧烈，下半年业绩不确定性高。计划中长期内将供应链稳定化和结构重组效果纳入信用评级考量。"