编者按：这不是普通的收购，而是一场资本市场的“叙事战争”。当全球都在讨论AI和芯片时，一个靠散户热潮翻身的游戏零售商，竟敢对电商巨头发起收购——这背后是旧商业逻辑的彻底颠覆。在大型科技公司主导的今天，这起收购案重新定义了“以小博大”：小公司不再需要等待被收购，而是通过资本市场的力量反向重塑行业。更重要的是，它展现了社交媒体时代，资本如何与情绪结合来改变商业版图。GameStop不仅是在收购eBay，它是在收购一种新的商业可能性。

5月3日：游戏驿站（GameStop）周日提议以约560亿美元的现金加股票交易收购eBay，其CEO瑞安·科恩表示，如果eBay董事会不接受报价，他准备直接向股东寻求支持。

科恩在致eBay董事会的信中表示，这家五年前在散户热潮中从股市小鱼一夜成名的公司，将以每股125美元的价格收购，一半用现金，一半用股票。按eBay周五收盘价计算，这一报价溢价约20%。

eBay的市值几乎是游戏驿站的四倍，这使得这次收购提案显得极为冒险。

科恩在路透社看到的信中提到，这家美国视频游戏零售商已经通过股票和衍生品积累了eBay 5%的股份。

这一主动收购要约最先由《华尔街日报》报道，该报引用科恩（他也是游戏驿站的最大投资者）的采访。

科恩正致力于将这家陷入困境的游戏零售商的市场价值提升十倍以上。他告诉《华尔街日报》，将eBay和游戏驿站合并将创造巨大机会，既能提升利润又能削减成本。

“它可能成为亚马逊的真正竞争对手，”科恩在谈及eBay时对《华尔街日报》说。

科恩在信中表示，游戏驿站将在交易完成后的12个月内削减eBay年化运营成本20亿美元，从而使公司每股收益提高。

他补充说，游戏驿站在美国的1600家门店将为eBay提供一个覆盖全国的认证、收货、履约和直播商务网络。

他告诉《华尔街日报》，如果eBay董事会不接受提议，他准备发起代理权争夺战。

eBay并未立即回应路透社对游戏驿站报价的置评请求。

“eBay应该——而且将会——值更多钱，”科恩在采访中说，“我正在考虑把eBay变成价值数千亿美元的东西。”

科恩因在2021年散户热潮中的角色以及对社交媒体上散户投资者的巨大影响力，被散户交易者称为“meme之王”。他以大胆、非常规、能够影响市场的押注而闻名。

游戏驿站与eBay之间的潜在交易将打破常规的并购玩法，因为很少有公司会瞄准市值是自己四倍的目标。这类交易通常依赖大额债务、发行股票或两者结合，并借助合并后公司的未来盈利来证明成本合理性。

据《华尔街日报》报道，科恩表示他已经获得了财务承诺，包括来自道明银行的约200亿美元债务承诺函，并可能寻求外部投资者支持，包括中东主权财富基金。

科恩表示，交易完成后他将担任合并后公司的CEO。

扭转游戏驿站的努力

科恩于2021年1月加入游戏驿站董事会，当时该公司正面临向在线购物和数字下载的转型困境。他后来出任CEO，推行了激进成本削减措施，帮助公司恢复盈利。

这家实体零售商曾是店內游戏玩家的必去之地，但在疫情期间玩家转向线上后遭受重创。2021年，游戏驿站因对冲基金做空而引发散户疯狂购买，股价暴涨超过1700%，使其全球闻名。

尽管科恩承诺扭转局面，但这家总部位于德克萨斯州葡萄藤市的公司仍面临游戏行业的结构性变化。上月游戏驿站财报显示第四季度收入下降了14%。

相比之下，eBay从1995年创始人皮埃尔·奥米迪亚的业余爱好起步，上周预计第二季度收入将超过华尔街预期，这主要得益于收藏品、汽车配件以及直播拍卖的需求。

截至周五收盘，游戏驿站市值约为120亿美元，而eBay市值约为460亿美元。今年迄今，两只股票分别上涨了32.1%和19.5%。