上个月，国内股市表现强劲，受中东风险缓解和半导体行业景气改善预期的推动，KOSPI指数突破6700点关口。外资和机构通过大规模净买入，重点布局大型半导体股，实现了约50%的高回报。相反，散户投资者因担忧短期高点，纷纷涌入押注市场下跌的产品，结果损失惨重，回报率远逊于KOSPI的涨幅。
◇外资与机构集中买入三星电子等半导体股
据韩国交易所1日数据，上月KOSPI指数累计上涨30.6%。截至上月30日收盘，KOSPI报收6598.87点，较前一交易日下跌1.38%，但仍距7000点关口约400点。分析认为，美伊达成停火协议后中东战争风险减弱，风险偏好回升推动了这一走势。
3月净卖出36万亿韩元的外资，在4月转为净买入。值得注意的是，他们净买入三星电子1.7763万亿韩元，引领了指数上涨。除三星电子外，外资还陆续买入了斗山能源、现代Rotem、三星SDI和SK海力士，净买入前五只股票的平均回报率达到51.7%。
机构投资者也集中买入大盘股以锁定利润。他们净买入三星电子2.2608万亿韩元、SK海力士2.1406万亿韩元。机构净买入前五只股票的平均回报率为48.9%。全球投行将三星电子明年营业利润预期上调至631万亿韩元等对半导体行业长期景气的期待，支撑了买盘。
◇散户押注下跌遭亏损，因担忧短期高点
散户投资者则呈现相反趋势。3月净买入33万亿韩元的散户，在4月大规模获利了结，净卖出12.2483万亿韩元。他们尤其抛售了三星电子8.1078万亿韩元和SK海力士3.4130万亿韩元，这两只股票此前涨幅显著。
对短期高点的担忧导致他们买入反向产品。散户净买入6454亿韩元的“KODEX 200期货反向2X”产品，该产品追踪KOSPI 200指数两倍反向表现。市场谨慎情绪也体现在数据上：KOSPI 200波动率指数（VKOSPI）从4月中旬的48.51回升至29日的55.57。
然而，随着KOSPI持续上涨，反向产品录得-47.35%的回报率。加上HYBE等投资亏损，散户净买入前五只股票的平均回报率仅为9.7%。
证券业界普遍认为，受半导体主导的强劲盈利推动，本月KOSPI的上行动能仍将延续。预计KOSPI运行区间在6200至7500点之间。
