【编者按】 在独角兽一词早已过时的今天，当OpenAI、Anthropic等AI巨头估值飙升至8500亿乃至9000亿美元时，普通散户却只能眼睁睁看着这些“准万亿级”私企在IPO前被机构独占红利。Robinhood近期推出的Ventures Fund I，正试图打破这个资本壁垒：散户只需支付管理费（无超额收益分成），就能像购买公开交易基金一样参与Stripe、Databricks、OpenAI等前沿公司的早期融资。这不仅是一场金融创新，更是一次对华尔街精英游戏规则的公开挑战——当创业者还在抱怨散户无法参与私有市场时，Robinhood用零佣金思维孵化出了革命性产品。以下是Robinhood CEO Vlad Tenev在《华尔街日报》未来峰会上披露的核心逻辑：

Robinhood CEO Vlad Tenev正在推广金融科技公司新推出的Ventures Fund I基金，该基金允许散户投资者通过纽交所挂牌的公开交易基金，投资Stripe、Oura、Databricks、OpenAI等未上市科技公司。Tenev在本周《华尔街日报》未来一切大会采访中指出：“超过15万散户投资者参与了IPO，这堪称彻底的民主化。”

该基金于三月推出，恰逢“独角兽”一词过气之际——这个曾指代罕见十亿美元级初创企业的术语，如今已不合时宜。当OpenAI、Anthropic等AI模型商以8500亿至9000亿美元估值融资时，“独角兽”显然不够用了。

“我们称之为前沿公司，”Tenev解释了Robinhood如何区分这些大型私有公司与其他初创企业。“有些私有公司正以数千亿美元估值进行融资。在IPO之前，散户投资者就可能看到多家私有公司估值突破万亿美元门槛，”他说。

该初始基金已涉足众多未上市公司，最新加入的是OpenAI，此外还有Mercor、Ramp、Airwallex、Boom等。Tenev认为，这符合Robinhood为散户投资者实现市场准入民主化的使命。公司最初通过零佣金交易大幅提升散户参与度，现在则将投资大型私有公司视为新阶段。

“你可以将新基金视为每日流动性的公开交易风投公司——无需认证资格，没有超额收益分成，”Tenev说，“只需支付有竞争力的管理费，无超额收益分成。熟悉风投的人都知道，当你是LP投资基金时，通常要支付约20%的超额收益，这意味着20%利润归基金管理人。”

Tenev坚信，鉴于这些公司的规模，散户应能在IPO前更早介入——尤其许多公司选择推迟上市。“理想状态下，当一家公司进行种子轮和A轮融资时——即第一笔资本——散户应该占据很大比例，就像现在公开市场那样。我们应该让他们从底层参与，从而真正享受私有市场日益增长的潜在增值，”他补充道。