中国经济发展的节点在哪里

昨天，看到一个视频，“关于中国经济社会问题，这是我全网听过最好的分析”，视频核心观点就是就业，就是民营企业活力问题，解决问题应通过消费券的方式给百姓发钱，刺激消费，消费增加了，利润上升了，投资增加了，就会形成一个正循环，问题就会得到解决。

猛的一听，是个好办法，也能解决一些问题，国家也在刺激消费，家电国补就是具体措施。但真能解决问题吗？

低收入家庭哪里来的配套资金用以购买家电，没有收入来源，即便是直接发钱，又能解决多少问题。无水之源，没有进项，只有出项，钱花完了，又怎么办？继续发吗？钱从哪里来？财政支出，财政的债务已经背不动了，100万亿元的政府债务，已经是入不敷出，再发债，未来支付能力将大幅度下度，寅吃卯粮，什么时间是个头啊！直接印钱，相关法律不允许。即便是直接印钱，直接发钱的路子对吗？

我们需要的精准施策，科学施肥、滴灌补墒，而不是大水漫灌，更不是直升机撒钱，花钱要花在刀刃上。

中国经济发展的节点、问题，从不同角度可以得出不同的结论，主要是社会就业问题、消费不足问题、投资下降问题、低物价问题、地主政府债务问题等等，问题的根源在哪里？

我们应通过表象看本质，就像日本经济失去的三十年，其根本问题是什么？日本经济长期通缩，低增长甚至是一些年份负增长，安倍经济学没有解决问题，多任首相也没有解决问题，问题的根源在哪里？

日本政府志在通过宽松的货币政策、扩张性财政政策和结构性改革刺激日本经济。但经过四十年的实践，三十多年摸索，日本政府好像找到了解决日本经济的钥匙。那就是汇率。

为什么说是汇率？因为日本是外型经济发展模式，经济发展对外部依赖性大，能源、资源匮乏；外汇的高低，超了临界值，将对日本经济发展起着决定性作用。

汇率是一种货币与另一种货币的比值、比率，当日元汇率大幅升值时，相应的日元对内也应大幅升值，对内升值是以物价为参考的，要想对内升值，势必需要物价大幅降低；而我们知道，通缩不利于经济发展；这也是日本经济长期的通缩的根源所在。

无论日本政府怎么刺激，日元汇率只要居高不下，物价是无法走出通缩的；因为你无法决定外部物价，只要外部物价没有大幅上涨，日元汇率高企，大量的外部商品可以填补日本市场，抑制日本物价上涨；从某程度上说，再刺激也是没用的。倒是近几年，日元汇率大幅度的贬值，日本物价开始上升，日本经济也在反弹。

日本经济之所以失去的三十年，根源在于汇率，日元大幅升值，导致日本对外贸易人工成本增加（见上一篇，人民币汇率不宜大幅升值的举例说明）、企业资金外流、产业发展空心化，物价长期低迷。在日元汇率高企的情况下，无论日本政府怎么刺激，也是无法走出困境的。

同样，人民币也面临着汇率变化，甚至是大幅升值的问题。不要认为人民币汇率曾经达到过1美元兑换6元人民币的高位，那是因为人民币汇改时，为了促进出口人民币汇率低估，人民币汇率长期处于上升通道，一方面是惯性的作用，另一方面大量的外汇储备，外部不敢轻易做空人民币，以及2013年2014年从紧的货币政策，人民币对升值；导致2014年11月人民币汇率处于最高点的6.041。

近期，人民币汇率升值，除了国内低物价、经济数据好；外部因素是美元对内贬值、美元降息预期等因素的存在。人民币汇率应保留较大的冗余空间，以备货币政策大幅调整之需。

当前中国经济发展的节点，或者说问题应逐一进行分析，找出问题的根源，从根本上解决问题。

首先，是就业问题。解决就业问题根本在于增加就业岗位，而增加就业岗位，需要大量社会投资，提供诸多就业机会和就业岗位。

其次，低物价问题。低物价不利经济发展已经形成社会共识，但如何走出低物价的，思路、途径、方法却各不相同，目前较大的呼声是防止内卷，防止无序竞争、恶性竞争；但企业为了生存，保本降价是必须的。

再次，消费不足的问题。消费不足其原因，一是工薪阶层缺钱消费，想消费没有钱可花；二是缺少收入来源，随着经济疲软，就业岗位竞争激烈，工资水平不升反降，收入不足；三是社会生产利润财富转移，有钱人消费饱和，特别是投资消费，因物价下降，而待机投资消费，以求获得更高消费投资利润。

其四，投资下降的问题。社会投资下降，在于社会投资资金回笼困难，投资利润相对下降，投资风险居高不下。国家统计局公布，2025年，全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%。其中，民间固定资产投资比上年下降6.4%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13%。

其五，是政府债务问题。2025年新增政府债务规模是11.86万亿元，比上年增加了2.9万亿元。截止2024年末，全国政府债务余额92.6万亿元（含法定债务和隐性债务）。目前全国政府债务问题已经突破100万亿元，但低物价、消费、投资等问题并未根本好转。

究其原因，低物价在于消费不足和缺少资金入市渠道，消费不足在于收入短缺，收入短缺在于就业不足和低收入，就业不足在于社会投资下降，社会投资下降在于投资风险高企，投资风险主要在于投资资金回笼困难，资金回笼困难在于企业连环债务，企业连环债务在于政府欠债太多。

最后的落脚点，应在于着重解决政府债务问题和企业连环欠债及社会诚信问题；债务问题基本解决了，社会投资风险降低了，投资增加了，就业岗位增加了，收入增加了，有钱消费了，消费增加了，物价上涨了，企业利润上涨了，社会投资进一步增加；经济发展进入良性循环。才能真正实现，叫我消费为我要消费，叫我投资为我要投资；才能化被动为主动，保持经济健康可持续发展。

“以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。”以邻为鉴，可以避危机。

如何化解债务？是有迹可循的，也是应有方案的。平台公司破产、三资三化、逆回购等均不能解决债务问题。本期暂不作讨论。

本文成稿于2026年，2月25日